新三板又來(lái)一家實(shí)力強勁的企業(yè)。近兩年的扣非后凈利潤均超過(guò)1億元，毛利率甚至超過(guò)騰訊，妥妥的北交所標的公司。

12月1日，三元龍興（874980）正式在新三板掛牌交易，登陸新三板耗時(shí)大約3個(gè)月。該公司于2025年9月25日獲全國股轉公司受理，9月26日收到問(wèn)詢(xún)函，11月6日回復問(wèn)詢(xún)。

毛利率堪比騰訊

三元龍興主營(yíng)業(yè)務(wù)為發(fā)動(dòng)機尾氣后處理裝置的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為以催化劑為核心的發(fā)動(dòng)機尾氣后處理裝置，包括三元催化器（TWC）、柴油機顆粒捕集器（DPF）、柴油氧化催化及顆粒捕集器（DOC+DPF）、選擇性催化還原器（SCR）等核心產(chǎn)品。

該公司最大的看點(diǎn)是毛利率非常高，一家汽配制造企業(yè)的毛利率堪比騰訊。報告期（2023年至2025年前4個(gè)月）毛利率分別達到51.28%、51.29%、51.29%。

公開(kāi)資料顯示，騰訊2023年、2024年的全年毛利率為48%、53%。其中，廣告毛利率、金融及企業(yè)服務(wù)保持在50%左右。

上述毛利率也遠高于三元龍興公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)中列舉的三家可比公司。艾可藍同期的毛利率分別為18.06%、20.95%、26.35%。凱龍高科同期毛利率分別為19.37%、0.64%和14.14%。中自科技同期毛利率分別為11.81%、9.30%、12.49%。

對于毛利率高，三元龍興在回復全國股轉公司問(wèn)詢(xún)時(shí)表示，主要是公司專(zhuān)注于境外售后市場(chǎng)，是國內少數具備催化劑生產(chǎn)能力的企業(yè)，并打通了從催化劑配方到封裝成品的全部生產(chǎn)環(huán)節。

公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)顯示，2023年至2025年前4個(gè)月，三元龍興境外銷(xiāo)售收入占總營(yíng)收的比例分別為87.82%、76.49%和74.13%。

另外，該公司報告期的凈利潤率（以扣非后凈利潤計算）保持在高水準，分別為33.26%、33.26%和34.33%，高于騰訊。2023年和2024年，騰訊凈利潤率分別為26%和29%。

第一大客戶(hù)突然竄起

公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)顯示，三元龍興2024年和今年前4個(gè)月的第一大客戶(hù)均為福州揚騰網(wǎng)絡(luò )科技有限公司，而2023年揚騰網(wǎng)絡(luò )未進(jìn)入公司前五大客戶(hù)名單。2024年對其銷(xiāo)售收入為4803.90萬(wàn)元，比第二名DRIVEN BRANDS高出1500萬(wàn)元左右。今年前4個(gè)月，對其銷(xiāo)售收入1704.68萬(wàn)元，高出第二名1000多萬(wàn)元。

公開(kāi)資料顯示，福州揚騰網(wǎng)絡(luò )科技有限公司成立于2017年，2023年注冊資本增加到1億元。核心業(yè)務(wù)包括網(wǎng)絡(luò )技術(shù)開(kāi)發(fā)、信息系統集成及信息技術(shù)咨詢(xún)服務(wù)。涉及進(jìn)出口貿易領(lǐng)域，具有進(jìn)出口貨物收發(fā)貨資質(zhì)。2024年開(kāi)展汽車(chē)零部件大宗采購業(yè)務(wù)。

據北交所建邦科技公告，2024年10月21日，建邦科技與福州揚騰網(wǎng)絡(luò )科技有限公司簽訂年度8000萬(wàn)元采購框架合同。

有望沖刺北交所：2023年曾進(jìn)入IPO輔導

從經(jīng)營(yíng)指標看，三元龍興遠超北交所標準，創(chuàng )新特征更是完美契合北交所。

業(yè)績(jì)方面，報告期內，三元龍興實(shí)現營(yíng)收分別為3.22億元、3.04億元、1.05億元。凈利潤分別為1.1億元、1.02億元、3666萬(wàn)元。加權凈資產(chǎn)收益率42.44%、28.93%和8.64%。

創(chuàng )新特征方面，三元龍興實(shí)力很強。報告期內的研發(fā)費用分別為1083萬(wàn)元、1415萬(wàn)元、459萬(wàn)元。2024年9月，公司取得工業(yè)和信息化部頒發(fā)的國家級重點(diǎn)“小巨人”企業(yè)。截至目前，公司及子公司共擁有境內外專(zhuān)利85項（其中發(fā)明專(zhuān)利18項）。公司主持的氫燃料電池用低成本高活性 Pt/C 催化劑研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目成功入選國家科技部“科技助力”重點(diǎn)專(zhuān)項項目，參與起草了《煙氣脫硝催化劑化學(xué)成分分析方法》等國家標準，主導或參與修訂了《燃料電池用鉑基催化劑技術(shù)要求》《質(zhì)子交換膜燃料電池用催化劑性能衰減檢測規范》等團體標準。

值得注意的是，三元龍興2023年9月曾進(jìn)入IPO輔導，當時(shí)輔導券商為東方證券，而此次掛牌新三板督導券商為國泰海通。東方證券放棄這么好的北交所標的公司，讓人費解！