新三板又來一家實(shí)力強(qiáng)勁的企業(yè)。近兩年的扣非后凈利潤(rùn)均超過1億元，毛利率甚至超過騰訊，妥妥的北交所標(biāo)的公司。

12月1日，三元龍興（874980）正式在新三板掛牌交易，登陸新三板耗時(shí)大約3個(gè)月。該公司于2025年9月25日獲全國(guó)股轉(zhuǎn)公司受理，9月26日收到問詢函，11月6日回復(fù)問詢。

毛利率堪比騰訊

三元龍興主營(yíng)業(yè)務(wù)為發(fā)動(dòng)機(jī)尾氣后處理裝置的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為以催化劑為核心的發(fā)動(dòng)機(jī)尾氣后處理裝置，包括三元催化器（TWC）、柴油機(jī)顆粒捕集器（DPF）、柴油氧化催化及顆粒捕集器（DOC+DPF）、選擇性催化還原器（SCR）等核心產(chǎn)品。

該公司最大的看點(diǎn)是毛利率非常高，一家汽配制造企業(yè)的毛利率堪比騰訊。報(bào)告期（2023年至2025年前4個(gè)月）毛利率分別達(dá)到51.28%、51.29%、51.29%。

公開資料顯示，騰訊2023年、2024年的全年毛利率為48%、53%。其中，廣告毛利率、金融及企業(yè)服務(wù)保持在50%左右。

上述毛利率也遠(yuǎn)高于三元龍興公開轉(zhuǎn)讓說明書中列舉的三家可比公司。艾可藍(lán)同期的毛利率分別為18.06%、20.95%、26.35%。凱龍高科同期毛利率分別為19.37%、0.64%和14.14%。中自科技同期毛利率分別為11.81%、9.30%、12.49%。

對(duì)于毛利率高，三元龍興在回復(fù)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司問詢時(shí)表示，主要是公司專注于境外售后市場(chǎng)，是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備催化劑生產(chǎn)能力的企業(yè)，并打通了從催化劑配方到封裝成品的全部生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，2023年至2025年前4個(gè)月，三元龍興境外銷售收入占總營(yíng)收的比例分別為87.82%、76.49%和74.13%。

另外，該公司報(bào)告期的凈利潤(rùn)率（以扣非后凈利潤(rùn)計(jì)算）保持在高水準(zhǔn)，分別為33.26%、33.26%和34.33%，高于騰訊。2023年和2024年，騰訊凈利潤(rùn)率分別為26%和29%。

第一大客戶突然竄起

公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，三元龍興2024年和今年前4個(gè)月的第一大客戶均為福州揚(yáng)騰網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，而2023年揚(yáng)騰網(wǎng)絡(luò)未進(jìn)入公司前五大客戶名單。2024年對(duì)其銷售收入為4803.90萬元，比第二名DRIVEN BRANDS高出1500萬元左右。今年前4個(gè)月，對(duì)其銷售收入1704.68萬元，高出第二名1000多萬元。

公開資料顯示，福州揚(yáng)騰網(wǎng)絡(luò)科技有限公司成立于2017年，2023年注冊(cè)資本增加到1億元。核心業(yè)務(wù)包括網(wǎng)絡(luò)技術(shù)開發(fā)、信息系統(tǒng)集成及信息技術(shù)咨詢服務(wù)。涉及進(jìn)出口貿(mào)易領(lǐng)域，具有進(jìn)出口貨物收發(fā)貨資質(zhì)。2024年開展汽車零部件大宗采購業(yè)務(wù)。

據(jù)北交所建邦科技公告，2024年10月21日，建邦科技與福州揚(yáng)騰網(wǎng)絡(luò)科技有限公司簽訂年度8000萬元采購框架合同。

有望沖刺北交所：2023年曾進(jìn)入IPO輔導(dǎo)

從經(jīng)營(yíng)指標(biāo)看，三元龍興遠(yuǎn)超北交所標(biāo)準(zhǔn)，創(chuàng)新特征更是完美契合北交所。

業(yè)績(jī)方面，報(bào)告期內(nèi)，三元龍興實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為3.22億元、3.04億元、1.05億元。凈利潤(rùn)分別為1.1億元、1.02億元、3666萬元。加權(quán)凈資產(chǎn)收益率42.44%、28.93%和8.64%。

創(chuàng)新特征方面，三元龍興實(shí)力很強(qiáng)。報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用分別為1083萬元、1415萬元、459萬元。2024年9月，公司取得工業(yè)和信息化部頒發(fā)的國(guó)家級(jí)重點(diǎn)“小巨人”企業(yè)。截至目前，公司及子公司共擁有境內(nèi)外專利85項(xiàng)（其中發(fā)明專利18項(xiàng)）。公司主持的氫燃料電池用低成本高活性 Pt/C 催化劑研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目成功入選國(guó)家科技部“科技助力”重點(diǎn)專項(xiàng)項(xiàng)目，參與起草了《煙氣脫硝催化劑化學(xué)成分分析方法》等國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，主導(dǎo)或參與修訂了《燃料電池用鉑基催化劑技術(shù)要求》《質(zhì)子交換膜燃料電池用催化劑性能衰減檢測(cè)規(guī)范》等團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。

值得注意的是，三元龍興2023年9月曾進(jìn)入IPO輔導(dǎo)，當(dāng)時(shí)輔導(dǎo)券商為東方證券，而此次掛牌新三板督導(dǎo)券商為國(guó)泰海通。東方證券放棄這么好的北交所標(biāo)的公司，讓人費(fèi)解！