近日，萬源通（920060）披露2025年年度報告，公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長，其中營業(yè)收入11.80億元，同比增長13.15%。

萬源通深耕PCB（印刷電路板）領(lǐng)域，圍繞“技術(shù)創(chuàng)新”與“全球運營”雙輪驅(qū)動，全力實現(xiàn)產(chǎn)品升級與全球化兩大核心目標。技術(shù)創(chuàng)新層面，公司緊抓AI技術(shù)紅利，重點布局汽車智能駕駛與光通信模塊兩大核心領(lǐng)域。目前公司已經(jīng)量產(chǎn)交付智能駕駛領(lǐng)域的HDI產(chǎn)品，并打樣交付400G及以下的光通信產(chǎn)品。

2025年亦是公司全球化產(chǎn)能布局的關(guān)鍵之年。萬源通于2025年6月在泰國設(shè)立子公司并于10月生產(chǎn)基地開工建設(shè)，標志著公司國際化產(chǎn)能布局邁出關(guān)鍵一步。

經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長：去年營收增長13%

萬源通是一家專業(yè)從事印刷電路板（Printed Circuit Board，簡稱 PCB）研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費電子、汽車電子、工業(yè)控制、家用電器、通信設(shè)備等領(lǐng)域。

2025年，萬源通業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長。其中，實現(xiàn)營業(yè)收入11.8億元，同比增長13.15%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.25億元，較上年同期增長1.14%。

從產(chǎn)品維度看，核心產(chǎn)品多層板實現(xiàn)收入5.12億元，同比增長18.80%；第二大產(chǎn)品雙面板實現(xiàn)收入3.52億元，較上年同期增長23.62%。

從區(qū)域維度看，境內(nèi)收入穩(wěn)定增長，實現(xiàn)收入10.64億元，同比增長8.95%。同時，公司積極開拓海外市場、獲取海外訂單，境外收入明顯增長，實現(xiàn)收入1.16億元，同比增長75.29%。

此外，公司其他經(jīng)營指標也表現(xiàn)亮眼。2025年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.69億元，較上年同期增加了54.13%。截至2025年末，公司短期借款減少了39.11%。

把握AI技術(shù)紅利，重點深耕智能駕駛與光通信市場

公司始終將技術(shù)創(chuàng)新置于戰(zhàn)略核心，持續(xù)加大研發(fā)投入與人才儲備。2025年，公司研發(fā)費用4268萬元，同比增長7.25%；全年新增專利11項；截至2025年末，公司擁有已取得國家知識產(chǎn)權(quán)局授權(quán)的專利權(quán)共計91項。

近年來，人工智能及AI算力的爆發(fā)式發(fā)展，正在深刻重塑PCB行業(yè)，將其從“傳統(tǒng)周期制造業(yè)”推向了“高技術(shù)壁壘的精密制造業(yè)”。在此背景下，萬源通積極把握AI技術(shù)紅利，重點布局汽車智能駕駛與光通信模塊兩大核心領(lǐng)域。2025年，公司已經(jīng)量產(chǎn)交付智能駕駛領(lǐng)域的HDI產(chǎn)品，并打樣交付400G及以下的光通信產(chǎn)品。

同時，為應(yīng)對AI服務(wù)器、光通信等高端產(chǎn)品對PCB產(chǎn)品的嚴格性能要求，公司圍繞光模塊產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)、CAF耐1000h制程加工方案研究、微盲孔化錫技術(shù)研究和2/2mil細密線路制程能力提升等開展了一系列研發(fā)技術(shù)，為切入高端市場奠定了堅實基礎(chǔ)。

夯實國內(nèi)根基，加速泰國基地建設(shè)

在全球化戰(zhàn)略指引下，公司在夯實國內(nèi)根基的同時拓展海外，打造協(xié)同高效的全球產(chǎn)能布局。

國內(nèi)方面，江蘇昆山工廠和東臺工廠高效聯(lián)動。其中昆山工廠單面板產(chǎn)能保持穩(wěn)定；東臺工廠依托募投項目，持續(xù)擴充雙多層板和HDI板等產(chǎn)能。據(jù)悉，公司募集資金投資項目3#廠房及1#、2#宿舍樓已于2025年4月啟動開工建設(shè)。募投項目預(yù)計于2026年8月建成，屆時公司雙面多層板產(chǎn)能將提升至每月15萬平米。

未來，東臺工廠還將借力H股融資，落地“高密度互連印刷電路板（HDI）項目”，以滿足800G以上光模塊產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。

國際方面，2025年6月，公司在泰國設(shè)立子公司，同年10月泰國巴真生產(chǎn)基地順利奠基，是邁出國際化產(chǎn)能布局的關(guān)鍵一步。根據(jù)規(guī)劃，該生產(chǎn)基地將分階段逐步布局單面板、雙面板、高多層板等產(chǎn)能，一期投資規(guī)模約1.5億元人民幣，預(yù)計于2026年3季度投產(chǎn)。萬源通表示，泰國工廠將成為公司出海的橋頭堡和重要基地。